定增獲批,天然氣產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局落地。2016年4月25日公司發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》,擬向不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行不超過(guò)1.22億股,募集資金不超過(guò)23億元,該資金將主要用于收購(gòu)青島中天石油投資有限公司49.74%股權(quán)與出資建設(shè)江陰LNG儲(chǔ)配站項(xiàng)目。2017年1月11日,公司公告稱(chēng)本次非公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)行委員會(huì)審核通過(guò)。至此,公司天然氣產(chǎn)業(yè)鏈全方位布局有序推進(jìn)--上游收購(gòu)加拿大油氣區(qū)塊,中游投資建設(shè)LNG接收站,下游涉足燃?xì)夥咒N(xiāo)。此外,公司成立產(chǎn)業(yè)基金,為后續(xù)通過(guò)外延并購(gòu)實(shí)現(xiàn)油氣產(chǎn)業(yè)一體化打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
LNG貿(mào)易是新的藍(lán)海市場(chǎng)。LNG貿(mào)易前景看好,原因有三:1)近兩年亞洲LNG價(jià)格已隨油價(jià)明顯回落,并有望在未來(lái)供需寬松的背景下維持低位;2)國(guó)內(nèi)進(jìn)口LNG較沿海工業(yè)和交通用氣價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯;3)我國(guó)LNG進(jìn)口逐步民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放,產(chǎn)業(yè)活力正在釋放。
收購(gòu)上游油氣區(qū)塊,油價(jià)回升增厚業(yè)績(jī)。通過(guò)本次定增,公司實(shí)現(xiàn)繼收購(gòu)NewStar區(qū)塊后再次并入海外油氣區(qū)塊LongRun,公司目前油氣產(chǎn)量已達(dá)4萬(wàn)桶油當(dāng)量/日,油氣儲(chǔ)量1.7億桶。2017年油價(jià)回升,公司享受上游資源產(chǎn)量和價(jià)格雙彈性。
布局中游LNG接收站,打造天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標(biāo)的。本次定增助力公司布局稀缺的LNG接收站,預(yù)計(jì)江陰項(xiàng)目將于2018年建成2×8萬(wàn)立方米的LNG儲(chǔ)罐。此外,公司去年9月投資潮州LNG接收站,擴(kuò)建后規(guī)模將達(dá)8萬(wàn)噸。公司已形成完整的天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈,上游油氣區(qū)塊和中游LNG接收站將與下游CNG加氣站和LNG分銷(xiāo)產(chǎn)生協(xié)同作用。
看好公司通過(guò)實(shí)現(xiàn)上下游一體化,打通天然氣業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈所形成的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司是LNG全產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標(biāo)的,發(fā)展?jié)摿薮?。隨著LNG接收站投運(yùn)和油氣價(jià)格回升,公司盈利水平有望大幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2016-2018年公司凈利潤(rùn)4.93,8.20,15.84億元,攤薄EPS為0.36、0.52、1.01元,對(duì)應(yīng)PE分別為36、25、13倍。給予公司“增持”評(píng)級(jí)。 來(lái)源：研報(bào)
