制造業(yè)PMI指數仍在擴張區(qū)間 生產企業(yè)對天然氣需求穩(wěn)定

據國家統(tǒng)計局數據顯示，4月制造業(yè)采購經理指數（下文簡稱PMI）為50.4%，比上月下降0.4個百分點，PMI仍在擴張區(qū)間，表明制造業(yè)生產活動繼續(xù)保持良好發(fā)展狀態(tài)。PMI在50以上表示制造業(yè)經濟擴張，反之則表示萎縮。據卓創(chuàng)資訊數據統(tǒng)計，過去5年天然氣下游消費結構占比中工商用氣（包括工業(yè)用氣、商業(yè)用氣、化工用氣）平均消費占比為51.07%，其中工業(yè)用氣占比37.84%、化工用氣占比13.23%。PMI的變化將直接反應了國內工商企業(yè)的生產活動表現(xiàn)，并反饋到工商業(yè)對天然氣的需求狀態(tài)。

4月制造業(yè)生產指數為52.9%，環(huán)比上月上升0.7個百分點，新訂單指數為51.1%，環(huán)比上月下降1.9個百分點。生產指數及新訂單指數均處于擴張區(qū)間，企業(yè)生產及訂單需求持續(xù)看好。PMI中的生產指數和新訂單指數分別代表供給端和需求端的表現(xiàn)。

下面我們分別從能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙、農副加工等九大行業(yè)選取了比較有代表性的產品進行生產及利潤監(jiān)測。

生產方面，根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，4月份氣頭尿素、鋼鐵（含黑色）、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙等產量環(huán)比上月同期下降；天然氣制甲醇、有色、農副加工等開工負荷率或產量環(huán)比上月同期上升。

4月份“金三銀四”制造業(yè)開工旺季支撐，生產企業(yè)開工多呈現(xiàn)同比增長，企業(yè)用氣需求依舊穩(wěn)定，但環(huán)比上月產量下滑有所增多。根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的62個產品統(tǒng)計跟蹤，4月份樣本產品總產量1.21億噸，同比增長7.52%，環(huán)比下降3.16%，其中有15個產品產量環(huán)比上升，45個產品產量環(huán)比下降，2個產品產量環(huán)比持平。分行業(yè)看，有色、造紙產量環(huán)比增幅分別為0.13%、0.28%，其它行業(yè)產量環(huán)比分別下降1.02-6.80%之間。因此，盡管數據顯示各行業(yè)生產數據同比好轉，但環(huán)比3月產量數據有所下降，也導致管道氣現(xiàn)貨價格以及LNG價格均處于較低區(qū)間刺激銷售。

生產利潤方面，根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，天然氣制甲醇、氣質尿素、有色、農副加工等毛利環(huán)比有所回升；鋼鐵（含黑色）、玻璃、紡織纖維、橡塑、造紙等毛利有所下降。

從跟蹤產品利潤數據來看，4月份制造業(yè)盈利狀態(tài)表現(xiàn)不一，卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計66個樣本產品平均毛利511.60元/噸，環(huán)比增長35.61元/噸，同比下降110.10元/噸，除紡織纖維、橡塑行業(yè)處于負值外，其它行業(yè)均有不同幅度盈利空間，保障了下游工業(yè)企業(yè)生產積極性。根據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，能源、化工、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、紡織纖維、橡膠、塑料、造紙、農副加工等不同領域的66個產品中，有38個產品利潤處于正值區(qū)間，28個產品利潤處于負值區(qū)間。分行業(yè)看，能源、鋼鐵（含黑色）、有色、玻璃、化工、造紙、農副加工等行業(yè)利潤繼續(xù)處于正值區(qū)間，纖維紡織、橡塑等行業(yè)利潤處于負值區(qū)間。4月隨著經濟穩(wěn)步復蘇，制造業(yè)生產、利潤表現(xiàn)相對穩(wěn)定，工業(yè)用戶對天然氣的需求量穩(wěn)步提升。

供應偏寬松 LNG價格偏弱運行

從國內30個樣本城市發(fā)改委公布的管道氣價格與國內LNG接貨價格對比來看，4月份LNG對比管道氣零售價具有一定價格優(yōu)勢。隨著國內供暖季全面結束以及中俄、中緬進口天然氣管道檢修結束，管道氣供應較為充足，上游LNG工廠及接收站為保證正常出貨，仍采取低價刺激銷售策略為主。

中亞管道檢修及國際市場變化 天然氣寬松供應局面或有改變

波羅的海干散貨指數（BDI）震蕩回升。BDI指數是衡量國際海運狀況的晴雨表，也成為反映國際間貿易情況的指數。根據波羅的海交易所發(fā)布數據顯示，截至5月10日，波羅的海干散貨指數（BDI）為2129點，較上月同期上漲542點。此外，截至5月10日海岬型運費指數（BCI）3292點，較上月同期上漲1090點，巴拿馬型運費指數（BPI）、超靈便型船運價指數（BSI）指數也均有不同程度回升?？傮w來看，當前海運指數同比高于去年同期水平，表明全球大宗商品貿易活躍度持續(xù)向好。另外，國內制造業(yè)PMI、生產指數及新訂單指均處于榮枯線上方，在天然氣市場淡季行情下，制造業(yè)市場的好轉支撐了天然氣市場供需的相對平衡。

5月、6月制造業(yè)對天然氣需求或依舊穩(wěn)定，不過隨著5月下旬中亞進口天然氣管道檢修、近期國際LNG現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺等因素影響，管道氣以及LNG供應價格或趨于堅挺。5月、6月管道氣供應寬松局面或將有所改變，除中亞管道檢修外，當前印度及東南亞地區(qū)受高溫影響，天然氣發(fā)電需求增加，資源流向印度及東南亞地區(qū)增多，不排除流向國內的船貨資源出現(xiàn)減少，尤其的國際現(xiàn)貨資源的減少。

5月份超長期特別國債的發(fā)行，將繼續(xù)促進國內經濟回升向好，提振投資和消費市場活躍度，從而有利于支撐天然氣消費。但是美國在近期對中國部分出口商品加征關稅，部分大宗商品價格回落，是否影響生產型企業(yè)對未來生產開工積極性仍有待觀察。因此總的來看，盡管國內經濟環(huán)境表現(xiàn)相對穩(wěn)定，但多空交織的市場影響下，5月、6月工業(yè)用戶對天然氣需求表現(xiàn)或較為穩(wěn)定，需求出現(xiàn)較大幅度提升空間不大。