我們認(rèn)為繼水電價(jià)格執(zhí)行階梯化定價(jià)后,天然氣也快將推行階梯定價(jià)。全國(guó)城市氣價(jià)逐漸上升將增加燃?xì)庠霎a(chǎn)意欲,預(yù)期天然氣產(chǎn)量將回復(fù)雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)。除上游天然氣生產(chǎn)商直接受益天然氣定價(jià)機(jī)制改革外,投資者應(yīng)留意高度布局熱電聯(lián)產(chǎn)和CNG/LNG加氣站業(yè)務(wù)的燃?xì)夥咒N(xiāo)企業(yè)。
階梯氣價(jià)時(shí)代臨近。去年11月三中全會(huì)提出的改革方案明確指出水資源、石油、天然氣、電力、運(yùn)輸和電信行業(yè)將加快建立市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。文件對(duì)油氣定價(jià)改革的重視程度僅次于水價(jià)改革。建立階梯式定價(jià)機(jī)制是資源定價(jià)改革框架下的關(guān)鍵部份,可鼓勵(lì)資源的有效利用,尤其是對(duì)資源緊張的中國(guó)而言。階梯電價(jià)已于2012年7月起在全國(guó)廣泛推行。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)約28%城市已采用階梯化水價(jià)機(jī)制,期望2015年底在全國(guó)實(shí)現(xiàn)。水電階梯式定價(jià)源自資源保育概念,是出于更長(zhǎng)遠(yuǎn)的顧慮。我們認(rèn)為推進(jìn)天然氣價(jià)格改革更為迫切。過(guò)去一年,面對(duì)多地霧霾,地方政府紛紛制定了大規(guī)模的煤轉(zhuǎn)氣計(jì)劃以治理大氣污染,然而出乎意料的供氣量不足成為了主要摯肘。
定價(jià)機(jī)制的設(shè)計(jì)缺憾損害上游生產(chǎn)商和下游燃?xì)馄髽I(yè)的利益。在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),對(duì)買(mǎi)方/賣(mài)方的性質(zhì)不應(yīng)做人為區(qū)分,市場(chǎng)邊際價(jià)格應(yīng)由供需平衡決定。對(duì)于天然氣市場(chǎng),意為著國(guó)產(chǎn)氣和進(jìn)口氣、居民用氣和工業(yè)用氣之間應(yīng)沒(méi)有差別對(duì)待。不過(guò)現(xiàn)時(shí)扭曲的天然氣定價(jià)機(jī)制令中國(guó)的上游天然氣生產(chǎn)商和下游燃?xì)夤径际艿綋p害:1)中石油-供應(yīng)中國(guó)八成天然氣的上游企業(yè)-現(xiàn)時(shí)銷(xiāo)售進(jìn)口土庫(kù)曼的管道燃?xì)猱a(chǎn)生每立方米約人民幣1.1元虧損,銷(xiāo)售進(jìn)口液化天然氣產(chǎn)生每立方米平均人民幣2.8元虧損,以履行國(guó)家賦予的國(guó)民義務(wù)保證供氣。2)由于居民用戶(hù)零售氣價(jià)被長(zhǎng)期人為壓低,天然氣分銷(xiāo)企業(yè)需以銷(xiāo)售工業(yè)用氣的利潤(rùn)補(bǔ)貼銷(xiāo)售居民用氣的虧損,而其他國(guó)家(如美國(guó))的居民用氣價(jià)格均高于工業(yè)用氣價(jià)格。
天然氣產(chǎn)量將回復(fù)雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)。近幾年在低氣價(jià)和蝕售進(jìn)口氣的環(huán)境下,中國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩,2012年全國(guó)表觀天然氣消費(fèi)量同比增加12.9%,但國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比僅增6.5%,同期中石油銷(xiāo)售進(jìn)口中亞天然氣和液化天然氣盡蝕人民幣420億元。2013年7月平均城市天然氣價(jià)(非居民用)提高15%,另至2015年底城市天然氣價(jià)將按增量氣(在2012年供量基礎(chǔ)上)亦會(huì)調(diào)價(jià)到位。
我們認(rèn)為售價(jià)上升將增加上游企業(yè)的增產(chǎn)意欲,預(yù)期天然氣產(chǎn)量將恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。階梯氣價(jià)為未來(lái)進(jìn)一步深化氣價(jià)改革鋪路。中國(guó)推行以上海作為中心門(mén)站的天然氣凈回值定價(jià)機(jī)制時(shí),中石油曾在與地方政府和燃?xì)夤镜恼勁兄蓄l頻受阻以說(shuō)服對(duì)方接受改革引發(fā)的漲價(jià)。我們預(yù)期未來(lái)兩年增量氣價(jià)格逐步上調(diào)時(shí)類(lèi)似的反對(duì)聲音將持續(xù)。在政府干預(yù)下,居民用氣不在本輪城市氣價(jià)上調(diào)范圍內(nèi)。在零售層面推行階梯氣定價(jià)是為未來(lái)上調(diào)居民用城市氣價(jià)做好準(zhǔn)備。據(jù)我們所知,江蘇、湖南、河南等城市已試點(diǎn)推行居民用天然氣階梯化定價(jià)機(jī)制,一般以每月消費(fèi)50立方米為分水嶺。
階梯氣價(jià)時(shí)代臨近。去年11月三中全會(huì)提出的改革方案明確指出水資源、石油、天然氣、電力、運(yùn)輸和電信行業(yè)將加快建立市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。文件對(duì)油氣定價(jià)改革的重視程度僅次于水價(jià)改革。建立階梯式定價(jià)機(jī)制是資源定價(jià)改革框架下的關(guān)鍵部份,可鼓勵(lì)資源的有效利用,尤其是對(duì)資源緊張的中國(guó)而言。階梯電價(jià)已于2012年7月起在全國(guó)廣泛推行。根據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)約28%城市已采用階梯化水價(jià)機(jī)制,期望2015年底在全國(guó)實(shí)現(xiàn)。水電階梯式定價(jià)源自資源保育概念,是出于更長(zhǎng)遠(yuǎn)的顧慮。我們認(rèn)為推進(jìn)天然氣價(jià)格改革更為迫切。過(guò)去一年,面對(duì)多地霧霾,地方政府紛紛制定了大規(guī)模的煤轉(zhuǎn)氣計(jì)劃以治理大氣污染,然而出乎意料的供氣量不足成為了主要摯肘。
定價(jià)機(jī)制的設(shè)計(jì)缺憾損害上游生產(chǎn)商和下游燃?xì)馄髽I(yè)的利益。在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),對(duì)買(mǎi)方/賣(mài)方的性質(zhì)不應(yīng)做人為區(qū)分,市場(chǎng)邊際價(jià)格應(yīng)由供需平衡決定。對(duì)于天然氣市場(chǎng),意為著國(guó)產(chǎn)氣和進(jìn)口氣、居民用氣和工業(yè)用氣之間應(yīng)沒(méi)有差別對(duì)待。不過(guò)現(xiàn)時(shí)扭曲的天然氣定價(jià)機(jī)制令中國(guó)的上游天然氣生產(chǎn)商和下游燃?xì)夤径际艿綋p害:1)中石油-供應(yīng)中國(guó)八成天然氣的上游企業(yè)-現(xiàn)時(shí)銷(xiāo)售進(jìn)口土庫(kù)曼的管道燃?xì)猱a(chǎn)生每立方米約人民幣1.1元虧損,銷(xiāo)售進(jìn)口液化天然氣產(chǎn)生每立方米平均人民幣2.8元虧損,以履行國(guó)家賦予的國(guó)民義務(wù)保證供氣。2)由于居民用戶(hù)零售氣價(jià)被長(zhǎng)期人為壓低,天然氣分銷(xiāo)企業(yè)需以銷(xiāo)售工業(yè)用氣的利潤(rùn)補(bǔ)貼銷(xiāo)售居民用氣的虧損,而其他國(guó)家(如美國(guó))的居民用氣價(jià)格均高于工業(yè)用氣價(jià)格。
天然氣產(chǎn)量將回復(fù)雙位數(shù)百分比增長(zhǎng)。近幾年在低氣價(jià)和蝕售進(jìn)口氣的環(huán)境下,中國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩,2012年全國(guó)表觀天然氣消費(fèi)量同比增加12.9%,但國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量同比僅增6.5%,同期中石油銷(xiāo)售進(jìn)口中亞天然氣和液化天然氣盡蝕人民幣420億元。2013年7月平均城市天然氣價(jià)(非居民用)提高15%,另至2015年底城市天然氣價(jià)將按增量氣(在2012年供量基礎(chǔ)上)亦會(huì)調(diào)價(jià)到位。
我們認(rèn)為售價(jià)上升將增加上游企業(yè)的增產(chǎn)意欲,預(yù)期天然氣產(chǎn)量將恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。階梯氣價(jià)為未來(lái)進(jìn)一步深化氣價(jià)改革鋪路。中國(guó)推行以上海作為中心門(mén)站的天然氣凈回值定價(jià)機(jī)制時(shí),中石油曾在與地方政府和燃?xì)夤镜恼勁兄蓄l頻受阻以說(shuō)服對(duì)方接受改革引發(fā)的漲價(jià)。我們預(yù)期未來(lái)兩年增量氣價(jià)格逐步上調(diào)時(shí)類(lèi)似的反對(duì)聲音將持續(xù)。在政府干預(yù)下,居民用氣不在本輪城市氣價(jià)上調(diào)范圍內(nèi)。在零售層面推行階梯氣定價(jià)是為未來(lái)上調(diào)居民用城市氣價(jià)做好準(zhǔn)備。據(jù)我們所知,江蘇、湖南、河南等城市已試點(diǎn)推行居民用天然氣階梯化定價(jià)機(jī)制,一般以每月消費(fèi)50立方米為分水嶺。
